Темпы экономического роста в мире находятся на самом низком уровне за последние три года. Положение в мировой экономике стабилизируется, однако динамика ее дальнейшего развития неустойчива и подвержена серьезным рискам.

Показатели международной торговой и инвестиционной активности были ниже ожидавшихся в начале года, да и экономическая активность в ведущих промышленно развитых государствах, особенно в странах зоны евро, а также в некоторых крупных странах с формирующимся рынком и развивающихся странах оказалась слабее ранее ожидавшейся.

Всемирный банк отмечает в своем докладе «Перспективы мировой экономики: рост напряженности, спад инвестиций» за июнь 2019 года, что в будущем году темпы роста экономики стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, как ожидается, ускорятся, поскольку потрясения и неопределенность, с которыми ряд стран столкнулся в конце прошлого и начале нынешнего года, останутся позади.

Однако эту неустойчивую динамику может нарушить ряд факторов риска: дальнейшая эскалация торговых споров между крупнейшими экономическими державами мира, новый всплеск финансовой турбулентности в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, а также более резкий, нежели сейчас прогнозируется, спад темпов экономического роста в крупных странах.

Особую озабоченность вызывает замедление темпов роста мировой торговли до самого низкого уровня за десять лет, прошедшие после финансового кризиса, а также падение уровня предпринимательской уверенности.

Авторы доклада предупреждают, что, поскольку справедливый экономический рост является важнейшим условием сокращения масштабов бедности и повышения общего благосостояния, странам с формирующимся рынком и развивающимся странам необходимо укреплять имеющиеся у них механизмы защиты от внезапного ухудшения экономической конъюнктуры.

Перед политическими деятелями, определяющими экономическую политику, и их избирателями стоит целый ряд сложных проблем, которые необходимо разрешить, чтобы сохранить достигнутую динамику в этой нестабильной обстановке. Некоторые из этих проблем анализируются в этом выпуске «Перспектив»:

• В связи с наблюдающимся в последнее время ростом задолженности возрастает актуальность тщательного отбора проектов исходя из принципов максимальной отдачи, более эффективного управления задолженностью и большей прозрачности условий кредитования.
• Вялая инвестиционная активность в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах вызывает озабоченность относительно того, каким образом эти страны смогут удовлетворить масштабные потребности в инвестициях, необходимых им для достижения целей в области развития.
• Бедность концентрируется в странах с низким уровнем дохода, и в связи с этим возникают вопросы о путях преодоления препятствий к ускорению темпов экономического роста в этих странах.
• Риск возврата финансовых потрясений напоминает о важном значении устойчивости центральных банков и принципов денежно-кредитной политики, способных смягчить воздействие девальвации валюты на уровень инфляции.

Всемирный банк публикует доклад «Перспективы мировой экономики» дважды в год, в январе и в июне, в рамках проводимого им углубленного анализа ключевых аспектов глобальной макроэкономической конъюнктуры и их влияния на государства-члены. Доклад содержит сведения, способствующие достижению целей в области развития, и служит надежным источником информации для клиентов, заинтересованных сторон, общественных организаций и исследователей.

Подсчет долгов

Рост уровня задолженности вызывает всё бóльшую озабоченность. Многие страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны прибегали к крупным заимствованиям, и сокращение государственной задолженности, которого они ценой немалых усилий смогли достичь до мирового финансового кризиса, теперь сошло на нет. К 2018 году задолженность стран с формирующимся рынком и развивающихся стран выросла, в среднем, на 15 процентных пунктов и достигла 51 процента ВВП.

Накопление задолженности может быть оправдано потребностью в финансировании проектов, способствующих ускорению роста экономики, например, инвестиций в инфраструктурные отрасли, здравоохранение и образование. Действительно, эти потребности поистине огромны: проведенный Всемирным банком анализ показывает, что для достижения целей в области развития к 2030 году странам с низким и средним уровнем дохода будут ежегодно необходимы инвестиции в объеме от 640 млрд долл. США до 2,7 трлн долл. США. Кроме того, осмотрительное расходование государством бюджетных средств может помочь стране справиться с экономическим спадом.

Однако чрезмерный уровень задолженности чреват серьезным риском. Даже в условиях низких ставок ссудного процента задолженность может достичь экономически неприемлемого уровня. Если правительство несет большие расходы по обслуживанию долга, оно направляет меньше средств на решение других важных задач. Кроме того, при высоком уровне задолженности инвесторы и потребители держат в уме возможность того, что для сокращения бюджетного дефицита правительство может в конечном счете поднять налоги, а это вынуждает бизнес и потребителей снижать свои расходы. Наконец, в самых крайних случаях повышенная долговая нагрузка может приводить к дефолту и экстренным антикризисным мерам.

Так когда же долговая нагрузка становится чрезмерной? Правительству каждой страны необходимо найти «золотую середину». Государства с устойчивым финансовым положением, возможно, придут к выводу, что брать кредиты для ускорения экономического роста – оправданная тактика. А странам с менее стабильной налогово-бюджетной системой, возможно, понадобится проявить осторожность и вначале найти способы наращивания доходов бюджета.

Ну, а тем, кто прибегает к заимствованиям, имеет смысл наладить более эффективное управление долгом и сделать процесс привлечения заемных средств прозрачнее. Кредиты следует брать в целях поддержания стабильности и сохранения устойчивости к потрясениям.

Снижение темпов притока инвестиций

Низкие темпы прироста инвестиций связаны с обеспокоенностью вялым ростом мировой экономики и вызывают озабоченность благополучием экономики стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в долгосрочной перспективе. Хотя в последнее время темпы прироста инвестиций показали незначительное ускорение, в предстоящие годы они, как ожидается, будут ниже средних многолетних значений.

Это означает, что темпы, которыми страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны сокращали отставание от экономически развитых стран, замедляются. Замедление процесса накопления богатства и активов ведет и к снижению темпов роста производительности в стране. А это тоже вызывает беспокойство относительно того, каким образом в предстоящие десять лет будут удовлетворяться гигантские потребности в области развития.

К числу способов резкого наращивания объемов государственных инвестиций относятся перенаправление ресурсов из непроизводительных областей и повышение эффективности расходования средств. Среди стратегий стимулирования частных инвестиций – устранение ограничений предпринимательской деятельности, преодоление недостатков рыночных механизмов и слабости корпоративного управления. Власти могут четче формулировать направления своей политики и добиваться более глубокой интеграции в глобальные производственно-сбытовые цепи. Страны – экспортеры сырья могут стремиться к большей диверсификации экономики как способу снижения уязвимости к нестабильности рынков природных ресурсов.

Отставание

Беспокойство вызывает и еще один аспект вялой экономической динамики – влияние сложившейся ситуации на беднейшие страны. Быстрый экономический рост, наблюдавшийся с начала нынешнего века в некоторых странах с низким уровнем дохода, позволил сократить масштабы бедности, и многие из этих государств перешли в категорию стран со средним уровнем дохода. Но каковы перспективы тех стран, в которых доход на душу населения по-прежнему считается низким, то есть, не превышает 995 долл. США по состоянию на 2017 год?

За период с 2001 года по 2019 год количество стран с низким уровнем дохода сократилось с 64 до 34 благодаря прекращению конфликтов в нескольких странах, облегчению долгового бремени и торговой интеграции с более крупными и экономически успешными странами. Однако оставшиеся в этой категории страны сталкиваются с гораздо более серьезными проблемами, чем страны, перешедшие в более высокую категорию.

Многие государства, относимые сегодня к категории стран с низким уровнем дохода, начинают свой путь с крайне невыгодных позиций по размерам дохода. Кроме того, более половины стран, относимых сегодня к этой категории, страдают от нестабильности, конфликтов и насилия. Большинство их находится в невыгодном географическом положении – они изолированы либо не имеют выхода к морю, что существенно осложняет процессы торговой интеграции.

Вдобавок к этому многие из них в значительной степени зависят от сельского хозяйства, а значит, более уязвимы к экстремальным погодным явлениям и менее способны присоединиться к глобальным производственно-сбытовым цепям; спрос на их сырьевые товары снижается по мере замедления роста экономики в крупных странах, а их уязвимость к долговой нагрузке резко возрастает. По всем этим причинам перспективы добиться прогресса у них весьма призрачны.

Чтобы добиться ускорения темпов роста экономики стран с низким уровнем дохода, разработчикам политики, гражданам и международному сообществу следует обратить внимание на внутренние и внешние движущие силы экономического роста, а также на способы снижения риска. Внутри страны может помочь формирование более прочной финансовой системы, содействие всеобщему охвату финансовыми услугами, совершенствование управления и улучшение делового климата в целях поддержки частного сектора. А за пределами своей территории страна может использовать для стимулирования экономического роста такие факторы, как интеграция в процесс мировой торговли и поощрение прямых иностранных инвестиций.