Долгосрочное кредитование, столь важное для домохозяйств и компаний, имеет также первостепенное значение для устойчивого развития
ВАШИНГТОН, 14 сентября 2015 года – Дефицит долгосрочного кредитования, возникший в период кризиса 2008 года, блокирует инвестиционный рост компаний в развивающихся странах, а также оказывает негативное влияние на способность кредитоспособных семей привлекать кредиты на оплату образования и жилья и удерживаться от впадения в бедность, отмечается в опубликованном сегодня новом докладе Всемирного банка.
В мировом масштабе этот дефицит долгосрочного кредитования также означает, что, несмотря на призывы «большой двадцатки» и других влиятельных международных групп, развивающимся странам очень трудно привлекать миллиарды долларов, которые требуются для строительства крайне необходимых объектов инфраструктуры в целях стимулирования роста национальной и региональной экономики.
В новом докладе Всемирного банка под названием «Доклад о глобальном финансовом развитии в 2015-2016 годах: долгосрочное кредитование» приводятся аргументы в пользу увеличения сроков погашения кредитов – ключевое условие устойчивого финансового развития.
Доступность долгосрочного финансирования (определяемого как инвестиционное кредитование со сроком погашения не менее одного года) зависит от тех же фундаментальных условий, которые потребуется создать для снижения нынешней волатильности на мировых рынках капитала: директивным органам необходимо сосредоточиться на проведении институциональных реформ, в том числе направленных на поддержание макроэкономической стабильности, формирование регулируемой и обеспеченной правовой защитой банковской и инвестиционной системы, которая сможет защитить кредиторов и заемщиков, а также на создание основы для развития рынков капитала и деятельности институциональных инвесторов.
Президент Группы Всемирного банка Джим Ён Ким отметил, что «Достижение высоких и устойчивых темпов экономического роста окажется сложной задачей, если страны не будут осуществлять инвестиции в учебные заведения, строительство шоссейных дорог, генерирующих мощностей, систем энергоснабжения, железных дорог и других объектов транспорта и связи. Не меньшее значение в этом отношении имеет и деятельность частного сектора по строительству предприятий и по осуществлению инвестиций в производство техники и оборудования. Без долгосрочного кредитования домохозяйствам крайне сложно увеличивать уровень доходов в течение жизни их членов, например, путем вложения средств в жилье или образование; кроме того, получение ими долгосрочного дохода от сбережений тоже не гарантировано».
Хотя основным источником финансирования для компаний и домохозяйств во всем мире по-прежнему являются коммерческие банки, рынки капиталов растут быстрыми темпами, особенно в странах с формирующейся рыночной экономикой, например, в Китае и Индии. В период с 1991 по 2013 год суммы денежных средств, которые компании развивающихся стран смогли привлечь на рынках акций, облигаций и синдицированных кредитов, увеличились в 15 раз. И хотя источники этих финансовых средств большей частью находятся в странах с высоким уровнем дохода, есть и существенные исключения: в Индии более 70 процентов синдицированных кредитов предоставляется отечественными кредиторами.
«Долгосрочное кредитование способствует осуществлению инвестиций в развитие инфраструктуры, приобретение товаров длительного пользования, повышение уровня образования и квалификации людей и таким образом является прочной основой устойчивого развития. Однако финансовая сфера требует наличия эффективных институтов и действенных механизмов обеспечения исполнения договоров», – считает Старший вице-президент и главный экономист Всемирного банка Каушик Басу. – «К счастью, многое из того, что происходит в данном секторе, внушает надежду. Например, доля рынков акций и облигаций, в 1980-х годах составлявшая менее половины финансовой системы, в 2005-2010 годах увеличилась в Китае до 53 процентов, а в Индии – до 65 процентов. В Кении введение новой системы размещения государственных ценных бумаг с использованием мобильных телефонов позволило расширить доступ к финансовым средствам для мелких инвесторов. Благодаря большому объему содержащейся в нем фактической и аналитической информации, этот новый выпуск доклада позволяет нам глубже понять происходящие в этом важнейшем секторе процессы».
Доступ к долгосрочным кредитам на приобретение жилья является, пожалуй, самой важной предпосылкой увеличения численности населения, владеющего жильем, но в этом плане между странами существуют огромные различия: в странах с высоким уровнем дохода доля граждан, имеющих непогашенные жилищные кредиты, составляет в среднем 21 процент от общей численности населения, а в странах со средним и низким уровнями дохода – всего 2,4 процента. В этом отношении Индия является показательным примером: в этой стране доля граждан, привлекающих жилищные кредиты, составляет всего 2,3 процента.
Существенные различия отмечаются также среди компаний в развивающихся странах. Сроки погашения кредитов для компаний в странах с низким уровнем дохода в среднем составляют 23,3 месяца, что более чем вдвое меньше среднего срока погашения кредитов для компаний в странах с высоким уровнем дохода – 58,7 месяца. Особенно краткие сроки погашения кредитов устанавливаются для компаний в Сьерра-Леоне и Либерии – в среднем 8 месяцев и 4,4 месяца, соответственно.
«Искушение найти быстрые решения велико, но только комплексные меры по реформированию институтов, являющихся опорой финансовой системы, могут решить эту проблему», – считает директор Исследовательского департамента Всемирного банка Ашли Демиргюч-Кунт. – «В этом докладе намечен путь, по которому могут пойти страны в целях обеспечения доступности долгосрочного кредитования, которое требуется для устойчивого и справедливого развития».
В докладе приводятся конкретные примеры, а также отмечаются новаторские подходы, реализуемые некоторыми странами в целях обеспечения доступности долгосрочного кредитования, в частности:
· При отсутствии достаточной информации о кредитоспособности заемщиков кредиторам трудно выполнять достоверную оценку рисков, и они вынуждены сокращать сроки погашения кредитов. В Болгарии и Никарагуа в результате создания частных бюро кредитной информации средние сроки погашения кредитов резко увеличились.
· Недостаточная защита прав инвесторов вынуждает кредиторов предлагать заемщикам преимущественно краткосрочные кредиты с целью укрепления дисциплины погашения кредитов под угрозой расторжения кредитных договоров. В Индии были учреждены специальные суды по взысканию задолженности по кредитам в целях сокращения сроков рассмотрения исков о взыскании долгов, что побуждает компании отдавать предпочтение более долгосрочным долговым инструментам, нежели краткосрочным кредитам.
· Неэффективное корпоративное управление ослабляет договорную среду. Результаты обследования более 7 тысяч компаний в 22 странах свидетельствуют о том, что компании с эффективными системами управления, как правило, реже привлекают краткосрочные кредиты.
· Недостаточная информированность в финансовых вопросах часто побуждает домохозяйства брать краткосрочные кредиты, хотя они обходятся дороже. Эффективное финансовое просвещение, наряду с мерами по защите прав потребителей и требованиями о предоставлении финансовой информации, позволило бы домохозяйствам принимать более компетентные решения.
· Формирование отечественных рынков облигаций и акций, а также институциональных инвесторов, может способствовать расширению доступа к долгосрочному кредитованию и служить своего рода «запасным колесом» в периоды, когда банковская система испытывает негативное влияние шоковых воздействий.
· В ЮАР выплата социальных пенсий позволяет помогать семьям вкладывать больший объем средств в будущее их детей, увеличивая время их учебы в школе и сокращая время работы.
В этом докладе, анализирующем потенциал долгосрочного кредитования, также отмечается, что долгосрочное кредитование не всегда является оптимальным и даже необходимым вариантом. Компании, как правило, выбирают кредиты по срокам погашения с учетом имеющихся обязательств, привлекая краткосрочные кредиты для выплаты заработной платы и пополнения товарно-материальных запасов, и долгосрочные – для пополнения основных средств, говорится в докладе. В США, например, избыточное предложение кредитов некредитоспособным заемщикам стало основной причиной кризиса субстандартного ипотечного кредитования.
С полным текстом доклада и соответствующими статистическими данными можно ознакомиться на сайте: www.worldbank.org/financialdevelopment.
