ВАШИНГТОН, 16 мая 2013 г. – Через семнадцать лет половина общемировых объёмов капитала, или в совокупности 158 триллионов долларов США (в долларах 2010 года), будет приходиться на развивающиеся страны; для сравнения: сегодня на них приходится менее одной трети. При этом доли стран Восточной Азии и Латинской Америки будут самыми значительными. Об этом говорится в последнем выпуске доклада «Перспективы мирового развития» (ПМР), подготовленного Всемирным банком, в котором анализируются тенденции в сфере инвестиций, сбережений и потоков капитала, а также их вероятная динамика в ближайшие два десятилетия.
По мнению авторов доклада «Капитал для будущего: сбережения и инвестиции во взаимозависимом мире», доля развивающихся стран в объёме мировых инвестиций к 2030 году должна увеличиться в три раза и достигнуть трёх пятых от общемирового значения (в 2000 году она составляла одну пятую). Учитывая, что, согласно прогнозам, численность населения планеты вырастет с 7 миллиардов в 2010 году до 8,5 миллиардов человек к 2030 году, а также принимая во внимание процессы старения в развитых странах, эти структурные изменения будут испытывать на себе сильнейшее влияние демографических тенденций.
«ПМР – одна из наиболее проработанных и грамотных попыток заглянуть в отдалённое будущее. Эта задача решается посредством сбора и анализа грандиозного количества статистической информации», отметил Каушик Басу, главный экономист и старший вице-президент Всемирного банка по вопросам экономики развития. «Из опыта развивающихся стран, столь разнообразных, как Южная Корея, Индонезия, Бразилия, Турция и Южная Африка, нам известна важнейшая роль, которую играют инвестиции в поддержании долгосрочных темпов роста. Менее чем через поколение доминирующее положение в сфере мировых инвестиций будет принадлежать развивающимся странам. А крупнейшими инвесторами среди этих стран станут Китай и Индия: в 2030 году на эти два государства в совокупности будет приходиться 38 процентов валового объёма мировых инвестиций. Всё это изменит характер мировой экономики, и в докладе мы пытаемся проанализировать эти изменения”.
Догоняющий рост производительности труда, более высокая степень интеграции в мировые рынки, грамотная макроэкономическая политика, а также более высокий уровень образования и улучшение состояния здоровья способствуют ускорению темпов экономического роста и формированию широких возможностей для инвестиций, что, в свою очередь, приводит к смещению мирового экономического «веса» в пользу развивающихся стран. Ещё одним фактором, ускоряющим эти процессы, является значительная доля молодёжи в населении. Ожидается, что за период с сегодняшнего дня до 2030 года совокупное население развивающихся стран вырастет более чем на 1,4 миллиарда человек, и в полной мере выгоды благоприятных демографических изменений ещё предстоит ощутить, особенно в относительно более «молодых» регионах Африки к югу от Сахары и Южной Азии.
Положительным фактором является то, что, в отличие от прежних периодов, развивающиеся страны, скорее всего, будут располагать ресурсами, необходимыми для финансирования этих перспективных масштабных инвестиций, в том числе – в сферы образования и здравоохранения. Предполагается, что высокие нормы сбережений в развивающихся странах в 2014 году достигнут пикового показателя в 34 процента национального дохода, а на отрезке до 2030 года в среднем будут составлять 32 процента в год. В совокупном выражении к 2030 году на развивающиеся страны будет приходиться 62-64 процента мировых сбережений, что соответствует 25-27 триллионам долларов США, в то время как в 2010 году этот показатель составлял 45 процентов.
“Невзирая на высокие нормы сбережений, посредством которых развивающиеся страны предполагают профинансировать свои значительные инвестиционные потребности в будущем, им требуется существенно повысить степень своего – довольно ограниченного в настоящее время - присутствия на мировых финансовых рынках. Это необходимо для того, чтобы эти страны смогли в полной мере воспользоваться выгодами, возникающими вследствие глубинных изменений, которые происходят в настоящее время», заявил Ханс Тиммер, директор группы подготовки «Перспектив мирового развития».
В ПМР представлены два сценария, основанных на разных темпах сближения развивающихся и развитых стран по такому показателю, как размер подушевого дохода, а также темпов структурных преобразований (таких как развитие финансовой системы и повышение качества институтов). В первом сценарии предусмотрена постепенная конвергенция между этими группами стран, в то время как во втором предполагается гораздо более динамичное развитие событий.
В постепенном и в радикальном сценариях предсказывается, что темпы экономического роста в мире на протяжении двух последующих десятилетий будут составлять 2,6 и 3 процента в год, соответственно. В развивающихся странах ежегодные темпы роста в среднем составят 4,8 процента в сценарии постепенного сближения, и 5,5 процентов – в сценарии быстрой конвергенции.
В обоих сценариях принимается, что доля занятых в секторе услуг в развивающихся странах к 2030 году превысит 60 процентов от общей численности занятых, при этом на эти страны будет приходиться более 50 процентов от объёма мировой торговли. Это изменение будет сопровождаться изменениями в численности народонаселения, что обусловит рост спроса на инфраструктурные услуги. Авторы доклада оценивают потребности в финансировании объектов инфраструктуры в развивающихся странах в период с 2013 по 2030 год в сумму, эквивалентную 14,6 триллионам долларов США.
В докладе также отмечаются процессы старения населения в странах Восточной Азии, Восточной Европы и Центральной Азии, где будет наблюдаться самое значительное снижение нормы сбережений. Изменения структуры и численности народонаселения станут серьёзным испытанием для системы государственных финансов; кроме того, встанут непростые задачи стратегического характера, связанные с попытками сократить бремя расходов на здравоохранение и пенсионное обеспечение так, чтобы не подвергать лишениям и невзгодам пожилое население. В отличие от этого, страны Африки к югу от Сахары с их относительно молодым, быстро растущим населением и высокими темпами экономического роста станут единственным регионом, где нормы сбережений снижаться не будут.
Вместе с тем, в абсолютном выражении основная доля сбережений по-прежнему будет приходиться на страны Азии и Ближнего Востока. Согласно сценарию постепенного сближения, в 2030 году объём сбережений в Китае существенно превысит аналогичный показатель в любой из прочих развивающихся стран, достигнув 9 триллионов долларов США в долларах 2010 года; вслед за Китаем с большим отрывом будет следовать Индия (1,7 триллионов долларов США), причём эти показатели будет выше, чем в Японии и США в 2020-е годы.
В результате сценарий постепенного сближения предполагает, что в 2030 году на Китай будет приходиться 30 процентов от общего объёма мировых инвестиций; Бразилия, Индия и Россия в совокупности обеспечат ещё 13 процентов. Инвестиции в развивающихся странах достигнут суммы в 15 триллионов долларов (в долларах 2010 года) против 10 триллионов долларов США в странах с высоким уровнем доходов. Практически половина от мирового объёма инвестиций в обрабатывающий сектор будет приходиться на Китай и Индию.
“В ПМР ясно обозначена растущая роль развивающихся стран в мировой экономике. Безусловно, это – значительное достижение. Однако даже если распределение благосостояния между странами станет более равномерным, это не означает, что выгоды будут поступать всем в равной степени внутри самих стран”, отметил Маурицио Буссоло, ведущий экономист и один из основных авторов доклада.
Авторы доклада приходят к выводу, согласно которому наименее образованные группы населения в странах практически не располагают сбережениями, что указывает на их неспособность повысить свой потенциальный доход, а для наиболее неимущих слоёв – избежать «ловушки бедности».
“Лицам, ответственным за выработку стратегий в развивающихся странах принадлежит важная роль в стимулировании частных сбережений такими мерами, которые способствовали бы наращиванию человеческого капитала, особенно для малоимущего населения”, сказал в заключение Буссоло.
Некоторые прогнозы по регионам:
В Восточной Азии и Тихоокеанском регионе будет отмечено снижение нормы сбережений и – в ещё большей степени - нормы инвестиций, хотя они по-прежнему будут оставаться высокими по мировым стандартам. Несмотря на снижение этих норм, доли региона в общем объёме мировых инвестиций и сбережений вплоть до 2030 года будет нарастать благодаря высоким темпам экономического роста. В данном регионе очень благоприятная структура народонаселения: на каждые 10 человек трудоспособного возраста приходится менее 4 человек нетрудоспособного возраста, что соответствует самому низкому значению коэффициента демографической нагрузки в мире. Однако после достижения пикового уровня в 2015 году эффект от этого фактора исчерпает себя. Темпы роста численности рабочей силы станут замедляться, и к 2040 году коэффициент замещения в регионе может стать одним из самых высоких среди всех развивающихся стран (более 5,5 человек нетрудоспособного возраста на каждые 10 работников). В Китае, который является мощным фактором, влияющим на положение дел в регионе, сохранится значительное положительное сальдо счёта текущих операций благодаря снижению нормы инвестиций по мере того, как в стране будут сокращать масштабы участия государства в инвестициях.
В регионе Восточной Европы и Центральной Азии процессы демографического перехода зашли дальше всего; этот регион станет единственным из развивающихся регионов мира, где к 2030 году будет отсутствовать прирост населения. Ожидается, что темпы экономического роста будут тормозиться вследствие старения населения, и что норма сбережений здесь потенциально может сократиться больше, чем в любом другом развивающемся регионе (за исключением Восточной Азии). Норма сбережений может снизиться больше, чем норма инвестиций, и в этом случае для финансирования инвестиций регион будет вынужден привлекать больше капитала. Кроме того, вследствие старения населения значительная нагрузка ляжет на бюджеты стран. Так, в Турции при условии использования действующей схемы пенсионного обеспечения государственные расходы к 2030 году выросли бы на 50 процентов. Значительное увеличение расходов на пенсионное обеспечение и здравоохранение будет характерно и для ряда других стран региона.
Регион Латинской Америки и Карибского бассейна, где показатель сбережений традиционно был невелик, к 2030 году может оказаться регионом с самыми низким их уровнем. Несмотря на то, что демографические изменения дают некоторый положительный эффект (согласно прогнозам, вплоть до 2025 года ожидается снижение коэффициента демографической нагрузки), развитие финансового рынка (из-за чего сокращается размер сбережений на непредвиденные нужды) и умеренные темпы экономического роста будут его нейтрализовывать. Аналогичным образом, усиливающееся и впоследствии слабеющее влияние измeнений демографического характера на темпы роста рабочей силы означает, что можно ожидать роста нормы сбережений в краткосрочной перспективе с её последующим постепенным снижением. Вместе с тем, исходя из связи между неравенством и сбережениями в регионе, возможен иной сценарий. Как и в других регионах, менее благополучные домохозяйства обычно сберегают гораздо меньше; таким образом, благодаря повышению потенциального и фактического дохода и сокращению неравенства можно не только увеличить объём национальных сбережений но – что ещё важнее – вырваться из «ловушки бедности», сохраняющейся из-за низкой нормы сбережений у малоимущих домохозяйств.
В регионе Ближнего Востока и Северной Африки имеется значительный потенциал для развития финансового рынка, что может не только обеспечить поддержание уровня инвестиций, но также – с учётом старения населения – привести к сокращению сбережений. Так, в зависимости от темпов развития финансового рынка к 2030 году может несколько сократиться и положительное сальдо счёта текущих операций. Данный регион находится на раннем этапе демографического перехода, для которого характерны сохранение высоких темпов роста численности народонаселения и рабочей силы, но также и увеличение доли пожилого населения. На характер сбережений могут также повлиять изменения в структуре домохозяйств: переход от модели расширенной семьи, где функция обеспечения пожилых ложится на членов семьи, к модели, предполагающей менее многочисленные домохозяйства и более широкое использование имеющихся активов для обеспечения пожилого населения. В регионе отмечается самый низкий показатель использования услуг формальных финансовых учреждений для размещения сбережений, принадлежащих малоимущим домохозяйствам, и финансовые рынки потенциально могли бы сыграть гораздо более значимую роль при работе со сбережениями домохозяйств.
В период до 2030 года в регионе Южной Азии будут сохраняться одни из самых высоких показателей сбережений и инвестиций. Вместе с тем, с учётом потенциала для быстрого экономического роста и развития финансового сектора, результаты для сбережений, инвестиций и потоков капитала будут весьма неоднородными: в сценарии, предусматривающем более высокие темпы экономического роста и развитие финансового рынка, будут сохраняться высокие уровни инвестиций при значительном сокращении сбережений, что предполагает существенный дефицит счёта текущих операций. Для данного региона характерно молодое население, и примерно к 2035 году в его структуре можно ожидать самое высокое соотношение между населением трудоспособного и нетрудоспособного возраста среди всех регионов мира. Также весьма вероятно, что общий перенос инвестиций из сельского хозяйства в обрабатывающий сектор и сектор услуг в Южной Азии станет особенно явным: ожидается, что здесь доля общих инвестиций в обрабатывающий сектор вырастет почти вдвое, а объём инвестиций в сектор услуг увеличится более чем на 8 процентных пунктов, превысив две трети от совокупного объёма инвестиций.
В странах Африки к югу от Сахары норма инвестиций будет стабильной благодаря высоким темпам роста численности рабочей силы. Этот регион будет единственным, где в сценарии, предполагающем умеренное развитие финансового рынка, не сократится норма сбережений, поскольку фактор старения населения не будет играть существенной роли. В сценарии, допускающем более высокие темпы роста, в менее благополучных странах Африки степень развития финансового рынка окажется выше, и иностранные инвесторы, возможно, всё чаще будут заинтересованы в финансировании инвестиций в регионе. В настоящее время страны Африки к югу от Сахары имеют самое молодое население и самое высокое значение коэффициента демографической нагрузки. Оно будет неуклонно снижаться на временном горизонте, принятом для настоящего доклада, а также за его пределами, что обеспечит долговечный положительный эффект такой демографической динамики. В последующие два десятилетия в регионе будут отмечаться самые высокие потребности в инвестициях (по отношению к ВВП). В то же время вероятен сдвиг в финансировании инфраструктурных инвестиций в сторону более значительного участия частного сектора, а также существенное увеличение притока частного капитала, особенно из других развивающихся регионов мира.
