Показав в прошлом году самые низкие результаты со времени мирового финансового кризиса, мировая экономика получает теперь шанс немного их улучшить – если все пойдет как надо.
Над этим вялым восстановлением экономики довлеют две тенденции, в связи с которыми возникают вопросы относительно курса экономического роста, – это беспрецедентный рост объемов долга во всем мире и длительное замедление темпов роста производительности, которые нужно ускорить, чтобы повысить уровень жизни и решительнее искоренять бедность.
В публикуемом каждые полгода докладе Всемирного банка «Перспективы мировой экономики» прогнозируется, что на фоне постепенного восстановления объемов инвестиций и торговли в этом году темпы роста мировой экономики поднимутся до 2,5%, минимально превысив показатель 2019 года – 2,4%. Ожидается, что рост в группе стран с развитой экономикой замедлится с 1,6% до 1,4%, что, главным образом, станет отражением сохраняющейся вялости конъюнктуры в обрабатывающей промышленности.
Рост экономики стран с формирующимся рынком и развивающихся стран ускорится с 3,5% в 2019 году до 4,1%. Однако это ускорение, как ожидается, будет наблюдаться в небольшом числе крупных стран с формирующимся рынком, экономика которых набирает ход после стагнации или стабилизируется после рецессии либо потрясений. А во многих других странах дело идет к замедлению экономического роста из-за низких показателей экспорта и инвестиций.
Одним из внушающих беспокойство аспектов медленного роста экономики является тот факт, что даже если восстановление темпов экономического роста в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах пойдет в соответствии с прогнозами, рост производства на душу населения останется гораздо ниже многолетних средних показателей, равно как и уровня, необходимого для достижения целей сокращения масштабов бедности. При этом самые низкие темпы роста доходов будут наблюдаться в Африке к югу от Сахары – регионе, где проживает 56 процентов бедного населения планеты.
Per capita income growth lags behind long-term averages. © World Bank Group
Но даже этому умеренному подъему могут помешать разнообразные угрозы. Могут вновь обостриться торговые противоречия. Аналогичным образом, широкий резонанс вызовет более резкое, чем ожидалось, замедление роста экономики крупнейших стран – таких как Китай, Соединенные Штаты или зона евро. Возобновление финансовых потрясений в крупных странах с формирующимся рынком – аналогичных произошедшим в Аргентине и Турции в 2018 году, - обострение геополитической напряженности или ряд экстремальных погодных явлений – все эти факторы могут негативно сказаться на экономической активности во всем мире.
Волна накопления задолженности
К числу факторов, омрачающих нынешние перспективы, относится самая крупная, самая быстрая и самая широкомасштабная за последние 50 лет волна наращивания долгов в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах. Совокупный объем долга в этих странах вырос со 115% ВВП в 2010 году до почти 170% ВВП в 2018 году. Кроме того, в 2000-2010 годах резко сократился объем задолженности стран с низким уровнем дохода, а теперь он вновь нарастает.
Нынешняя волна накопления задолженности отличается от предыдущих: выросли доля нерезидентов в государственном долге СФРРС, доля частного долга в СФРРС, деноминированного в иностранной валюте, и объемы заимствований стран с низким уровнем дохода на финансовых рынках и у двусторонних кредиторов, не являющихся членами Парижского клуба, что вызывает обеспокоенность по поводу прозрачности и обеспечения долга.
In emerging and developing economies over the last decade, growth has slowed while debt has increased. © World Bank Group
Государственные заимствования могут оказывать благотворное воздействие и служить катализатором экономического развития, если они используются для инвестиций, активизирующих экономический рост, – например, инвестиций в инфраструктуру, здравоохранение и образование. Накопление задолженности также может оказаться полезным средством стабилизации экономической активности в условиях спада в экономике.
Тем не менее, итоги трех предыдущих волн накопления задолженности были печальны: дефолты в некоторых странах в начале 1980-х годов; финансовые кризисы в конце 1990-х годов; необходимость масштабного облегчения бремени задолженности в 2000-х годах; мировой финансовый кризис в 2008-2009 годах. И хотя нынешние низкие процентные ставки смягчают некоторые риски, высокий уровень задолженности чреват серьезными рисками. Он может повысить уязвимость стран к внешним потрясениям; он может ограничить способность правительств противодействовать спаду в экономике с помощью мер бюджетного стимулирования; наконец, он может затормозить долгосрочный экономический рост, вытесняя частные инвестиции, способствующие повышению производительности.
Это означает, что правительствам необходимо принимать меры по минимизации рисков, связанных с накоплением задолженности. Благодаря эффективному управлению задолженностью и обеспечению прозрачности долга можно удержать под контролем стоимость заемных средств, сохранить приемлемый уровень задолженности и снизить налогово-бюджетные риски. Эффективные режимы регулирования и надзора, надлежащее корпоративное управление и соблюдение общих международных стандартов способны помочь ограничить риски, обеспечить эффективное использование заемных средств и заблаговременно выявлять уязвимости.
Замедление темпов роста производительности
Еще одной составляющей удручающих темпов роста мировой экономики является широкомасштабное замедление темпов роста производительности, наблюдаемое в течение последних десяти лет. Рост производительности труда – удельной выработки на одного работника – это необходимое условие повышения уровня жизни и достижения целей в области развития.
В этом выпуске доклада «Перспективы мировой экономики» содержится масштабный анализ тенденций в области производительности, причем первоочередное внимание уделяется характеру воздействия замедления роста производительности на страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны. Средняя удельная выработка на одного работника в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах составляет менее пятой части удельной выработки на одного работника в развитых странах, а в странах с низким уровнем дохода этот показатель равен всего лишь 2%.
Since the global financial crisis, there has been a broad-based slowdown in productivity in emerging and developing economies. © World Bank Group
История роста производительности в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах знает немало взлетов и падений, но замедление темпов роста производительности с 6,6% в 2007 году до минимальной отметки в 3,2% в 2015 году оказалось самым резким, длительным и широкомасштабным. Это замедление объясняется снижением темпов прироста инвестиций и эффективности, сокращением выгод от перераспределения ресурсов в более производительные отрасли и замедлением темпов улучшения положения с основными факторами повышения производительности, такими как образование и качество институтов.
Как придать новый импульс росту производительности? Перспективы повышения производительности остаются проблематичными. Поэтому необходимо приложить усилия для стимулирования частных и государственных инвестиций, повышения квалификации работников в целях наращивания производительности компаний, содействия направлению ресурсов в наиболее производительные отрасли, активизации внедрения новых технологий и инноваций, а также содействия созданию макроэкономической и институциональной среды, благоприятствующей экономическому росту.
Заслуживают внимания и еще два вопроса, рассмотренные в этом выпуске доклада: неблагоприятные последствия контроля над ценами и перспективы инфляции в СНУД.
Хотя иногда контроль над ценами считают полезным инструментом смягчения колебаний цен на такие товары и услуги, как энергоресурсы и продовольствие, этот метод также может тормозить инвестиции и экономический рост, ухудшать показатели сокращения бедности и дополнительно обременять государственный бюджет. Замена контроля над ценами расширенными и адресными системами социальной защиты в совокупности с поощрением конкуренции и созданием эффективной нормативно-правовой среды может благотворно влиять и на искоренение бедности, и на экономический рост.
Хотя за последние 25 лет инфляция в странах с низким уровнем дохода резко снизилась, не стоит считать сохранение стабильно низкой инфляции в этих странах чем-то само собой разумеющимся. Низкая инфляция ассоциируется с большей стабильностью объема производства и уровня занятости, ростом инвестиций и снижением уровня бедности. Однако в некоторых странах рост уровня задолженности и бюджетной нагрузки чреват риском потрясений, способных привести к резкому повышению цен. Для сохранения стабильности цен принципиально важно укреплять независимость центральных банков, четко обозначать задачи валютно-финансовых органов и максимально повышать авторитет центральных банков.
Перспективы развития мировой экономики в 2020 году указывают на непрочную тенденцию к улучшению ситуации, которая может быть обращена вспять, и этот прогноз отличается высокой степенью неопределенности ввиду непредсказуемой ситуации в области торговли и в других сферах экономической политики. Если политикам удастся ослабить напряженность и преодолеть нерешенные проблемы в ряде областей, то они смогут доказать ошибочность этого прогноза, обеспечив повышение темпов экономического роста по сравнению с ожидаемыми.
