Развивающиеся страны будут доминировать в сфере мировых сбережений и инвестиций, однако бедные не обязательно будут пользоваться благами, говорится в докладе

Еще до того, как сменится одно поколение, основную роль в сфере мировых сбережений и инвестиций будут играть развивающиеся страны. К такому выводу пришли авторы только что изданного "Горизонты глобального развития" (ГГР).

К 2030 году половина мирового объема капитала, т.е. 158 триллионов долларов США (в долларах 2010 года), будет приходиться на страны развивающегося мира, а сегодня их доля составляет менее одной трети. При этом наиболее крупные объемы будут приходиться на страны Восточной Азии и Латинской Америки, указывается в докладе, в котором рассматриваются вероятные тенденции в сфере инвестиций, сбережений и потоков капитала на ближайшие два десятилетия.

Согласно прогнозам, содержащимся в докладе "Горизонты глобального развития. Капитал для будущего: сбережения и инвестиции во взаимозависимом мире", доля развивающихся стран в мировом объеме инвестиций, составлявшая одну пятую в 2000 году, возрастет к 2030 году в три раза и составит три пятых.

Ускорение темпов повышения производительности труда для ликвидации отставания в этой области, более широкая интеграция в мировые рынки, грамотная макроэкономическая политика, а также развитие систем образования и здравоохранения способствуют ускорению темпов роста и созданию возможностей для крупных инвестиций, что, в свою очередь, ускоряет сдвиг мирового экономического "веса" в сторону развивающихся стран.

Еще одним фактором ускорения является прирост численности молодого населения. К 2020 году, т.е. менее чем через 7 лет, прирост численности населения трудоспособного возраста будет обеспечиваться исключительно развивающимися странами. Если учесть, что общая численность населения развивающихся стран увеличится к 2030 году более чем на 1,4 миллиарда человек, то все выгоды демографического дивиденда еще только предстоит ощутить, особенно в относительно более "молодых" регионах Африки к югу от Сахары и Южной Азии.

В докладе приводятся два сценария, которые строятся на основе скорости сближения развитых и развивающихся стран по уровням дохода на душу населения и темпов структурных преобразований (таких, как развитие финансовой системы и повышение качества институтов) в этих двух группах стран. Согласно первому сценарию, сближение развитых и развивающихся стран будет происходить постепенно, а согласно второму сценарию – значительно быстрее.

В обоих сценариях предполагается, что к 2030 году в сфере услуг развивающихся стран будет занято более 60 процентов общей численности занятых, при этом на их долю будет приходиться более 50 процентов объема мировой торговли. Это изменение будет происходить наряду с демографическими изменениями, что приведет к увеличению спроса на инфраструктурные услуги, а согласно содержащимся в докладе оценкам, потребности развивающихся стран в области финансирования инфраструктуры составят в период до 2030 года 14,6 триллиона долларов США.

В докладе "Горизонты глобального развития" также отмечается старение населения в странах Восточной Азии, Восточной Европы и Центральной Азии, где будут наблюдаться наиболее значительные снижения нормы частных сбережений. Демографические изменения станут испытанием для устойчивости системы государственных финансов, и усилия по снижению бремени расходов на здравоохранение и пенсионное обеспечение без серьезного ухудшения при этом условий жизни пожилого населения приведут к возникновению сложных проблем стратегического характера. Что же касается стран Африки к югу от Сахары с их относительно молодым и быстро увеличивающимся населением, а также при их высоких темпах экономического роста, то это будет единственный регион, который не столкнется с проблемой снижения нормы сбережений.

Однако в абсолютном выражении основная доля сбережений будет по-прежнему приходиться на страны Азии и Ближнего Востока. Согласно сценарию постепенной конвергенции, в 2030 году Китай будет иметь значительно больше сбережений, чем любая другая развивающаяся страна – 9 триллионов долларов США (в долларах 2010 года), с большим отставанием второе место займет Индия – 1,7 триллиона долларов США, превзойдя в 2020-х годах показатели Японии и США.

В результате, согласно сценарию медленной конвергенции, в 2030 году на долю Китая будет приходиться 30 процентов мирового объема инвестиций, и еще 13 процентов составит в совокупности доля Бразилии, Индии и России. Если говорить об объемах инвестиций, то в развивающемся мире он составит 15 триллионов долларов США (в долларах 2010 года), в то время как доля стран с высокими уровнями доходов составит 10 триллионов долларов США. И здесь также крупнейшими инвесторами среди развивающихся стран будут Китай и Индия, доля которых в мировом объеме инвестиций составит в 2030 году в совокупности 38 процентов и на которых будет приходиться почти половина мировых инвестиций в обрабатывающую промышленность.

“В докладе четко обозначена возрастающая роль развивающихся стран в мировой экономике. Это, несомненно, является значительным достижением. Однако даже если богатство будет более равномерно распределено между странами, это не будет означать равного распределения благ в самих странах, ” указывает Маурицио Буссоло, ведущий экономист и один из основных авторов доклада.

Так же отмечается, что наименее образованные группы населения в странах либо не имеют сбережений, либо их сбережения невелики, что дает основание говорить об их неспособности увеличивать свои доходы и о неспособности беднейших групп населения миновать ловушки бедности.

“Лица, ответственные за выработку политики в развивающихся странах, призваны сыграть важную роль в деле активного содействия росту частных сбережений путем проведения такой политики, которая обеспечивает увеличение человеческого капитала, особенно для бедных, ” – указывает в заключение Буссоло.

Основные положения по регионам

Восточная Азия и Тихоокеанский регион станут свидетелями явного снижения нормы сбережений и еще более значительного снижения нормы инвестиций, хотя по международным стандартам эти показатели будут все же высокими. Несмотря на снижение этих показателей, доли региона в мировом объеме инвестиций и сбережений будут возрастать вплоть до 2030 года благодаря высоким темпам экономического роста. В настоящее время регион располагает значительным демографическим дивидендом: на каждые 10 человек трудоспособного возраста приходится менее четырех человек иждивенческого возраста, что является самым низким значением коэффициента демографической нагрузки в мире. Этот коэффициент достигнет своего максимального значения в 2015 году, и затем демографический дивиденд исчезнет. Прирост численности рабочей силы замедлится, и, возможно, что к 2040 году регион будет характеризоваться одним из самых высоких в развивающемся мире коэффициентом демографической нагрузки (более 5,5 человек иждивенческого возраста на 10 человек трудоспособного возраста). Предполагается, что Китай, мощный “двигатель” в регионе, будет по-прежнему иметь значительное положительное сальдо по текущим счетам вследствие серьезного снижения нормы инвестиций по мере перехода страны к линии на снижение уровня участия государства в инвестиционной деятельности.

Восточная Европа и Центральная Азия – этот регион наиболее далеко продвинулся по пути демографических процессов, и к 2030 году он будет единственным из регионов развивающегося мира, где прирост населения снизится до нулевой отметки. Предполагается, что старение населения будет сдерживать экономический рост в этом регионе, и, кроме того, этот фактор может снизить норму сбережений больше, чем в любом другом развивающемся регионе, за исключением Восточной Азии. Норма сбережений может снизиться здесь больше, чем норма инвестиций, и в таком случае странам региона придется привлекать больше капитала для финансирования инвестиций. Регион столкнется также с проблемой значительного увеличения нагрузки на бюджеты стран в результате старения населения. В Турции, например, если сохранится нынешняя система пенсионного обеспечения, государственные расходы на пенсионное обеспечение возрастут к 2030 году более чем на 50 процентов. В ряде других стран региона также серьезно увеличатся расходы на пенсионное обеспечение и медицинское обслуживание населения.

Регион Латинской Америки и Карибского бассейна, где уровень сбережений никогда не был высоким, может стать к 2030 году регионом с самым низким уровнем сбережений. Хотя демографические изменения будут играть положительную роль, ввиду предполагаемого снижения показателей демографической нагрузки вплоть до 2025 года, развитие финансового рынка (в результате которого население сокращает сбережения “ на всякий случай”) и умеренные темпы экономического роста будут играть роль противовеса. Аналогично, возрастание, а затем падение влияния демографических факторов на рабочую силу означают, что можно ожидать роста нормы инвестиций в краткосрочной перспективе, а затем ее постепенного снижения. Однако наличие взаимосвязи между неравенством и нормой сбережений в регионе говорит о возможности иного сценария. Как и в других регионах, сбережения бедных домохозяйств, значительно меньше, поэтому повышение уровней потенциальных и фактических доходов и уменьшение неравенства могут не только дать толчок росту национальных сбережений, но и, что еще важнее, помочь бедным вырваться из вековой ловушки нищеты, обусловленной низким уровнем сбережений.

Ближний Восток и Северная Африка – этот регион располагает значительным потенциалом для развития финансового рынка, который способен обеспечивать инвестиции, а также – при старении населения – может привести к сокращению сбережений. Таким образом, положительное сальдо по текущим счетам также может умеренно снижаться до 2030 года, и темпы такого снижения будут зависеть от скорости развития финансового рынка. Демографические изменения в регионе находятся на относительно раннем этапе: они характеризуются еще быстрым ростом численности населения и рабочей силы, но наряду с этим и увеличением доли пожилого населения. На структуру сбережений могут влиять также изменения структуры домохозяйств, происходящие по мере перехода от семей, состоящих из представителей разных поколений, и от системы поддержки пожилых в рамках семьи к более мелким семьям с большей опорой пожилых на доход от активов. В этом регионе отмечается наиболее низкий уровень использования формальных финансовых учреждений для целей сбережения средств малоимущими домохозяйствами, и финансовые рынки могут играть более значимую роль в обслуживании домохозяйств.

Южная Азия до 2030 года останется регионом с одним из самых высоких уровней сбережений и инвестиций. Однако, хотя возможности для быстрого экономического роста и развития финансового сектора имеются, результаты в том, что касается сбережений, инвестиций и потоков капитала, будут в значительной мере различными: согласно сценарию более быстрого экономического роста и развития финансового рынка, уровень инвестиций будет сохраняться высоким, а норма сбережений серьезно снизится, что будет свидетельствовать о большом дефиците по текущим счетам. Регион Южной Азии является “молодым” регионом, и приблизительно к 2035 году здесь может быть достигнуто самое высокое в мире соотношение численности населения трудоспособного возраста и населения нетрудоспособного возраста. Общий перенос инвестиций из сельского хозяйства в обрабатывающий сектор и сектор услуг, по-видимому, будет особенно заметным в Южной Азии, поскольку здесь доля общих инвестиций в обрабатывающий сектор, как полагают, почти удвоится, а объем инвестиций в секторе услуг увеличится более чем на 8 процентных пунктов и составит свыше двух третей общего объема инвестиций.

В странах Африки к югу от Сахары норма инвестиций будет стабильной благодаря высоким темпам роста численности рабочей силы. Согласно сценарию умеренного развития финансового рынка, лишь в этом регионе не будет снижаться норма сбережений, поскольку фактор старения населения не будет играть значительной роли. По сценарию более быстрого роста, в бедных странах Африки финансовый рынок будет лучше развиваться,  и заинтересованность иностранных инвесторов к инвестированию средств в регионе будет возрастать. Африка к югу от Сахары – это самый “молодой” регион мира с наиболее высоким показателем демографической нагрузки. Этот показатель будет неуклонно снижаться на протяжении всего рассматриваемого в данном докладе периода и после него, обеспечивая длительность действия демографического дивиденда. В последующие два десятилетия этот регион будет испытывать наибольшие потребности в инфраструктурных инвестициях (по отношению к ВВП). Наряду с этим есть вероятность сдвига в финансировании инфраструктурных инвестиций в сторону расширения участия частного сектора и существенного увеличения притока частного капитала, прежде всего из других развивающихся регионов.