Доклад об экономике Таджикистана — это ежегодный обзор, в котором анализируются последние экономические события, среднесрочные перспективы развития и макроэкономическая политика.
Последние изменения в экономике
Несмотря на нестабильность в регионе и глобальную инфляцию, в Таджикистане в 2022 году наблюдался сильный экономический рост и рекордно низкая инфляция. Экономическая активность росла, чему способствовали потоки денежных переводов и расширение сектора услуг и промышленного производства. После своего восстановления в 2021 году реальный ВВП в 2022 году увеличился на 8%.
Осторожная денежно-кредитная политика Таджикистана и укрепление обменного курса позволили стране достичь самого низкого уровня инфляции в регионе. К концу 2022 года инфляция потребительских цен снизилась до 4,2%, и эта тенденция сохранялась в течение первой половины 2023 года. Несмотря на рост потребительского импорта, внешняя позиция продолжала оставаться сильной благодаря денежным переводам мигрантов и иностранным инвестициям. Объёмы международных резервов резко увеличились и в настоящее время покрывают более девять месяцев импорта.
Тем не менее, вызовы остаются. Финансовый сектор борется с безнадежными кредитами, чрезмерной зависимостью от доллара США и рискованными инвестициями в государственные предприятия. Малые предприятия сталкиваются с трудностями при получении финансирования по причине ограниченности вариантов и строгих требований к залогу. В то время как внешние гранты помогли компенсировать потерю доходов в результате принятия нового Налогового кодекса, власти поддерживали финансовую дисциплину путём сдерживания капитальных расходов. Бремя государственного долга существенно уменьшилось, но Таджикистан по-прежнему подвержен высокому риску долгового кризиса. Уязвимые домохозяйства в 2022 году в значительной степени полагались на трудовую миграцию как на важный источник дохода, что способствовало снижению уровня бедности до 13,4% согласно международной черте бедности, составляющей 3,65 долларов США (ППС 2017 г.). Реформа социальной помощи была направлена на обеспечение справедливости и выявление более уязвимых домохозяйств.
Экономические перспективы и риски
Перспективы роста Таджикистана не так сильны, как его недавние достижения. Перспективы на 2023 год и среднесрочную перспективу во многом зависят от неопределенности региональной геополитической обстановки, ужесточения глобальных финансовых условий и сохраняющихся недостатков в ускорении структурных реформ. В 2023 году экономический рост прогнозируется на уровне 6,5%, в среднесрочной перспективе – 4,5-5%.
Как ожидается, после положительного шока 2022 года приток денежных переводов нормализуется, а ослабление мирового производства, по прогнозам, снизит спрос на основные статьи экспорта Таджикистана - металлы и полезные ископаемые. Предполагается, что приток иностранных инвестиций останется низким по причине сложной деловой среды. Высокий риск долгового дефолта в Таджикистане также требует среднесрочной налогово-бюджетной дисциплины, что сдерживает любое значительное увеличение государственных инвестиционных программ. Ожидается, что уровень бедности снизится в соответствии с прогнозом роста ВВП.
Риски для перспектив и структурные недостатки подвергают Таджикистан внешним и внутренним потрясениям. Если война продлится весь 2023 год, а санкции усилится ещё больше, резкое сокращение притока денежных переводов может ослабить доходы банков, увеличить объем необслуживаемых кредитов и создать давление на снижение курса валюты. Таджикистану, возможно, придется увеличить выплаты по линии социальной помощи, если мигранты, имеющие двойное таджикско-российское гражданство, решат вернуться в результате давления с целью военной мобилизации. Высокий квазифискальный дефицит государственных предприятий и необходимость продолжения строительства Рогунской ГЭС создают фискальную уязвимость. Таджикистан также остается крайне чувствительным к изменению климата и стихийным бедствиям.
Специальный раздел: Стимулирование частного сектора
Участие частного сектора в экономике Таджикистана относительно велико, но его динамизм довольно низок. Анализ данных микроуровня указывает на множество недостатков: низкий уровень входа, низкая производительность, ограниченная интеграция в торговлю, низкий уровень инноваций и ограниченные возможности. Также показательным является то, что частные компании сталкиваются с проблемами роста по мере накопления лет. Все эти аспекты отражают бизнес-среду, которая не воздаёт должное более эффективным компаниям или компаниям с самым высоким потенциалом роста. Пандемия COVID-19 привнесла дополнительные проблемы в этот сценарий с равновесием низкого уровня, произведя потрясения в продажах и принеся финансовые трудностями. Но во всем есть свои плюсы и такой плюс связан с более широким использованием цифровых технологий. Тем не менее, очевидное цифровое неравенство в отношении размера компаний ставит вопросы о реальных последствиях для будущих показателей производительности.
С учётом такого фона, наряду с решением проблем долгосрочных уязвимостей частного сектора Таджикистана, крайне важно устранить барьеры, препятствующие перераспределению ресурсов в пользу более производительных компаний с тем, чтобы частный сектор стал более эффективным и мог обеспечивать большее количество рабочих мест лучшего качества. В этом случае, а также для определения приоритетности мер, которые обеспечат максимальное воздействие на совокупный спрос в краткосрочной и среднесрочной перспективе, крайне важно отдать предпочтение структурной политике, нацеленной на устранение препятствий для выхода компаний на рынок и расширения частного сектора. Особого внимания заслуживают три группы барьеров: барьеры на пути конкуренции, барьеры на пути прямых иностранных инвестиций и барьеры на пути торговли. Эти барьеры необходимо преодолевать вместе, поскольку они усиливают друг друга, когда речь идёт о повышении конкурентоспособности компаний.