Одной из ключевых проблем является риск разорения нормально функционирующих предприятий, а также то, что оставшиеся фирмы будут производить меньше, чем до кризиса.
Из-за беспрецедентной по масштабу пандемии COVID-19 возникает значительный риск банкротства предприятий и более продолжительного уменьшения объемов производства. При этом вслед за непосредственным эффектом кризиса сформируются долгосрочные искажения равновесия в сфере производительности, рынков труда и потенциала роста.
Негативное воздействие кризиса, вызванного пандемией COVID-19, ощущается предприятиями по четырем разным, но усиливающим друг друга направлениям: спрос, предложение, финансирование и неопределенность.
В отличие от обычных шоков на стороне спроса, нынешняя пандемия привела к снижению потребительских расходов на товары и услуги, объемов продаж другим предприятиям, а также объёмов экспорта вследствие нарушения цепочек поставок. На стороне предложения её последствиями стали меньшая доступность импортируемых производственных ресурсов, закрытие предприятий, сокращение рабочего дня, введение режима самоизоляции и отсутствие работников на рабочих местах по причине болезни или карантина. Сюда также относятся общее снижение производительности труда и совокупной факторной производительности.
Каналы финансирования испытывают трудности из-за дефицита ликвидности, высокой волатильности, а также нагрузки, которые испытывают все компании, и особенно - корпорации с большой долей заемных средств. Это в свою очередь отрицательно сказывается на доступности кредитных средств для малых и средних предприятий (МСП). Указанные тенденции усугубляются общей паникой, вызванная чрезвычайными обстоятельствами, среди которых - неопределенность относительно продолжительности пандемии и масштабов ее воздействия на здоровье людей и экономику.
Антикризисные меры, направленные на поддержку пострадавших секторов, регионов, МСП и крупных компаний.
Россия начала осуществлять меры реагирования на вспышку коронавирусной инфекции COVID-19 в конце января 2020 года. На сегодня антикризисные меры, объявленные правительством, оцениваются приблизительно в 1,4 триллиона рублей, что составляет около 1,2 процента ВВП; это меньше, чем во многих странах ОЭСР, где стимулирующие меры предусматривают выделение более 10 процентов ВВП. Конкретные меры поддержки экономики, введенные федеральным и региональными правительствами и Центральным банком России (ЦБ РФ) в основном соответствуют мерам, введенным другими странами. При этом определенные инструменты нацелены на региональные бюджеты, МСП, пострадавшие сектора и крупные системообразующие предприятия.
Макро-фискальные меры и меры кредитно-денежной политики
Действия в макро-фискальной и кредитно-денежной сфере включают отказ от применения принудительных мер, а также дополнительные мероприятия, гарантирующие доступность платежных систем и защиту заемщиков из числа физических лиц, страдающих от пандемии. ЦБ РФ предусмотрел выделение нового финансирования в размере 500 миллиардов рублей, предназначенного для кредитования МСП, и снизил процентную ставку по уже выделенным средствам в размере 175 миллиардов рублей. Меры, рассчитанные на домохозяйства, предусматривают реструктуризацию банковских кредитов.
По состоянию на середину апреля 2020 года каталог Всемирного банка включал 723 меры политики, реализованные 113 странами в поддержку предприятий в порядке реагирования на кризис, вызванный пандемией COVID-19.
Две трети этих мер связаны с обеспечением доступа к финансированию посредством новых льготных условий кредитования, отсрочкой платежей, гарантиями по кредитам и поддержкой занятости в форме субсидий, стимулирующих занятость, и трансфертов самозанятым. Другие 15 процентов мер поддержки связаны с разными формами отсрочки уплаты налогов.
Меры, принимаемые конкретными странами, как с высоким уровнем доходов, так и развивающимися, по-прежнему сосредоточены на туристическом и транспортном секторах, и особенно - на воздушном транспорте, за которыми следуют другие услуги.
В цифровом секторе меры сосредоточены на распространении цифровых технологий и цифровых платежах. Действия, осуществляемые в сфере промышленного производства, нацелены на подсекторы, связанные с производством медицинского оборудования и фармацевтической продукции. В сфере услуг помимо туризма наибольшую поддержку получают такие подсекторы, как транспорт, частное здравоохранение и строительство. В последнем случае это касается главным образом строительства инфраструктурных объектов здравоохранения.
К наиболее широко применяемым механизмам относятся поддержка в части долгового финансирования, занятости (кроме мер, направленных на безработных и конкретных работников) и налогообложения.
Меры политики были разбиты на 11 категорий: долговое финансирование, расходы на деятельность предприятия, потребности, производство, налогообложение, поддержание занятости, деловой климат, деловое консультирование, регулирование, модернизация предприятия и прочие направления финансирования.
Последнее обновление: 04 мая 2020 г.
Во избежание негативных последствий пандемии для экономики и работников важно, чтобы правительства оказывали поддержку жизнеспособным предприятиям, а финансовые институты продолжили обеспечивать компаниям бесперебойный доступ к кредитам и оборотному капиталу.
Акцент на срочных мерах сдерживания и оценки ущерба:
Более широкое применение цифровых технологий финансовых расчетов:
Гарантируйте финансовому сектору возможность обеспечивать необходимую ликвидность и поддержку без ущерба для собственной устойчивости:
Используйте данные и анализ для информационного обеспечения и совершенствования программ поддержки:
Любым мерам реагирования на кризис присущи определенные риски, обусловленные срочностью и масштабом необходимых действий. Исходя из уроков, вынесенных из предыдущих финансовых потрясений, включая глобальный финансовый кризис 2008 года, следует отметить два важных момента:
Необходимо перенаправить усилия на поддержку предприятий, ориентированных на рост (включая стартапы) и реструктурируемые компании, избегая мер, которые содержат риск поддержания на плаву фирм-«зомби».
Большинство существующих сценариев предполагает, что фаза восстановления растянется на 18 месяцев с момента обуздания пандемии. В этот период многие предприятия - как крупные корпорации, так и МСП - столкнутся с риском банкротства. Ограниченные ресурсы, выделяемые на поддержку предприятий, следует направлять тем из них, кто демонстрировал жизнеспособность еще до наступления кризиса (по данным балансовых отчетов за 2019 год или последних доступных бухгалтерских отчетов). Это позволит избежать поддержания на плаву несостоятельных фирм за счет более производительных предприятий, а также поможет ускорить восстановление и свести к минимуму долгосрочные искажения в экономике.
Проводимая политика должна четко указывать на то, как будут социализированы потери.
По мере нарастания кризиса и превращения дефицита ликвидности в проблему платежеспособности важно сохранять прозрачность и четко формулировать, каким образом будет осуществляться социализация убытков. С экономической точки зрения, от шока, вызванного пандемией COVID-19, было невозможно застраховаться, и он совершенно по-разному скажется на конкретных предприятиях и домохозяйствах. В данном контексте только государство способно выступить страховщиком последней инстанции. Более того, сам шок и меры реагирования на него могут разнести издержки по разным секторам экономики и разным поколениям непрозрачным образом. Для социализации потерь неизбежно потребуются трансферты и меры экстренной финансовой помощи. Чтобы поддержать сплоченность общества, страны должны будут добиться того, чтобы все эти меры воспринимались как справедливые.
Последнее обновление: 4 мая 2020
Директор и Постоянный представитель Всемирного банка в Российской Федерации